金融硕士与金融工程的区别

景宜人

        金融学硕士(MSF)和金融工程硕士(MFE )是近年来许多想从事金融行业的学生在就读专业上的选择。可是，我在工作中发现，许多同学对于MSF和MFE的区别存在着非常大的误区。在清明假期前一礼拜，我就遇见了两位本科学习金融的客户，都想申请MFE。但是经过一段时间的交谈，我发现这两位同学对金融工程的理解不足，而且甚至有许多错误的观点。所以，我也希望在这篇日志中，对MSF与MFE的区别作一个概括。   
      
         许多同学在了解MFE的时候，都会把目光放在MFE对数学背景的要求。由于MFE对申请者的数学和计算机背景有较高的要求，所以许多同学认为MFE是金融里面偏理科的学位，而MSF是金融里面偏文科的学位。可能是因为我们国家的教育一向就是以培养理工科人才为重，所以同学们会认为MFE的技术含量比较高，含金量自然也比MSF高。因此，不少有志向的同学认为自己应该做一些“更有技术含量”的工作，便把自己的专业方向定在了MFE。
   
        首先，国内学校一厢情愿地按照“文科”和“理科”对所有专业进行划分，本来就是非常不科学的。什么是“文”，什么又是“理”呢？在跟中国同学的交流中，我发现了这样两类解释：文科是不需要数学的，理科是需要数学的；文科是偏理论的，理科是偏实践的。然而这样的非黑即白的解释，对于现在学术界越来越多的交叉学科，显然是非常不合适的。举个例子，“凤姐”喜欢的“经济学毕业生”，到底应该算是文科生还是理科生呢？如果是文科，它显然又需要用到不少数学工具；如果是理科，那它的理论性也非常地强，需要对语言文字的逻辑关系有很好的把握。如果文科和理科是互相对立的两类学科，那这两类学科的交集则显得不伦不类，甚至让人有些不知所措。
   
        在美国，学科的划分大致可以按照 Humanities （人文学科），Natural Science（自然科学），Social Science（社会科学），Business（商学），Engineering（工程学），Medicine（医学），Law （法学）。它们之间并没有相互对立的关系，而且近年来学术界非常鼓励交叉学科的发展，所以各个学科之间的界限也越来越模糊。从Rochester的MSF项目的网站(http://www.simon.rochester.edu/programs/full-time-ms/academics/finance/curriculum/index.aspx)上可以看到，MSF除了要学习大量的商科课程，如投资学、公司金融外，还要学习数学、统计学这样的自然科学，以及Economics这一门社会科学。因此，MSF是一门利用数学方法和经济学原理去解决实际金融问题的学科，比如上市公司的估值，收购兼并股价的区间，对资产负债表的解读等等。
         另一方面，从卡耐基·梅隆大学MSCF项目的网站上（http://www.tepper.cmu.edu/master-in-computational-finance/curriculum/course-descriptions/index.aspx）我们也可以看到，传统MFE的课程实际的商科内容很少，而更偏重于随机过程、概率、微积分这类高等数学的训练，以及计算机编程这种工程学的内容。通过高强度的数理能力培养，MFE学生掌握的技能主要是金融衍生品的定价方式，以及如何通过各种金融衍生品的特性进行套利。
         从以上的信息来看，MSF和MFE都有不少的数理内容，而且需要使用不少定量分析的工具，因此他们肯定都不是“文科”。另一方面，MSF的内容相当广泛，涵盖了从个人到企业的各种金融课题，上课时可以根据自己的兴趣，选择一个合适的方向，毕业后想找到一个“专业对口”时选择也比较多；MFE由于学习内容比较狭窄，课程的自由度没有MSF大，因此在就业的选择面上，要比MSF小。由于就业是许多打算出国的同学考虑的主要因素，所以在接下来的篇幅中，我会从就业的角度对这两个专业进行分析。
   

         MSF由于学习内容广泛，毕业之后的职位也是遍布了三百六十行。面向个人客户方面，比如商业银行或者个人资产管理企业里的理财顾问，又或者是保险和证券买卖的经纪业务，以及投行里面的Private Client Service，面向个人资产在数百万美元以上的客户。面向企业方面，如商业银行里的小额贷款，证券公司里的投行上市业务，又或者是投行内的收购兼并部门。另外，任何一个企业在扩张的时候，肯定都需要金融类的人才对公司的资产状况和融资方法进行一系列的评估，并研究出相应的方案。因此，MSF的毕业生在找工作时的限制并不多，而且有机会根据自己的兴趣去选择一个喜爱的行业。
         在就业选择上，MFE的毕业生能去的地方其实并不多。对于工程背景比较强的学生，如本科和研究生就是读计算机或者电力工程，甚至是已经有物理学博士学位的学生来说，他们毕业之后会利用自己在计算机方面的有优势，从事quantitative analysis的工作，比如利用C++编写程序，制定金融衍生品的交易策略。有从事这个工作的前辈戏称，自己就像是华尔街的IT蓝领，每天就对着电脑写代码，没有什么机会跟人打交道。对于一些编程能力不强，或者是不希望从事Quant工作的学生来说，他们主要的职业目标则是投行或者对冲基金里的trader，以利用他们对金融衍生品以及风险管理的知识，在市场上进行投资或者投机性套利。总得来说，trader的最大挑战就在于对市场动向的把握和对自己情绪的控制。在市场剧烈波动的时候，一个trader能不能冷静且迅速地做出决定，果断地进行数百万、千万乃至上亿美元的交易，为公司带来收益，并不是一件容易的事情。
   

        许多学金融的同学都想进投行，可能是被8位数的年薪吸引，可能是被华尔街一个个传奇的故事所折服。大家在听说某某人拿到某大投行offer的时候，总是投去羡慕的目光，并积极地打听这位牛人的背景：学什么专业，GPA多少，做过什么实习，有什么课外活动经历。然后大家纷纷拿自己的背景去比较，看看自己还缺什么，要怎么去提升。然而，大家好像很少去了解，这位牛人具体是进了哪个部门，工作职能是什么，每天时间安排如何，性格又是怎样，是不是合适自己。以至于不少投行的业内人士会抱怨，自己经常遇到了说自己十分想进投行的学生，但是连投行是干嘛的都不知道。
        其实，即使是在一家大型投行的内部，不同部门对于员工也有不同的偏好，而这种偏好不仅仅在于学术背景上，更重要的是看不见摸不着的“软技能”。总得来说，MSF和MFE的毕业生都可以进投行，但是由于申请的部门不同，对申请者的要求也不尽相同。比如，一个MSF的毕业生想进Investment Banking部门做Analyst，做公司上市相关的工作，那么他除了要有一定的学术能力之外，更需要吃苦耐劳的精神。由于IB部门的Analyst需要长时间地工作，也许正在他打算下班回家的时候，他的上司就把一堆文件扔在他的桌子上，让他当天之内把一个project 完成。这个时候，也许MSF的学习能够让他很快地建立出一个模型，但如果他缺少吃苦耐劳的精神，是很难继续做下去。同时，团队精神在IB中也十分重要，因为在美国的投行里，IB部门analyst有十分不同的学术背景，从数学、经济学、计算机到英语文学、对比文学和人类学。所以，能否与不同背景的员工高效地工作，也是IB在招新时考察的重要因素。但如果这位MSF的毕业生申请的是Asset Management 部门内的Private Client Service，那么他所需要的软技能又不一样。由于PCS是和资产在数百万美元以上的个人客户打交道，在这种一对一的服务中，如何与社会地位比自己高许多的年长客户打交道，取得他们的信任，结合金融学知识对客户资产状况进行分析，是需要和IB完全不同的性格。
        如果一个MFE的毕业生想进投行，申请去Sales Trading做一个trader，那么他所需要的技能也同样由他今后的工作性质决定。诚然，作为一个trader，工作时间内需要同时对着六个电脑屏幕，看着一堆堆不断变化的数字，那讨厌数学的人肯定是做不来的。如Columbia MFE的招生办主任曾经说过:“You have to be excited about Maths!” 这可能有点夸张，但很能说明问题。以中国的数学教育，许多本科毕业生出去要完成金融工程的课程恐怕并不难。只要你不讨厌数学，愿意努力，在成绩上拿高分并不难。但是trading不是一门简单的科学(science)，并不是你了解了定价公式，懂得微积分，线性代数，Monte Carlo Simulation，就能够让你每年赚几个亿。它更像是一门艺术(art)，而一个优秀的trader，需要对瞬息万变的资本市场有一个直觉性地把握，能够在短时间内从不断变化的数字中看清市场的走向。由于trader手上掌握相当大的资金，任何一笔交易都有可能改变市场的走向。有时候，晚一秒做出决定，可能就让自己的竞争对手占了先机，让公司蒙受损失。所以，一个trader如果有玩极限运动的爱好，那将是一个非常闪光的点，因为他愿意承担风险，而且这种风险正是他乐趣的来源。另一方面，由于trader主要工作时间集中在市场开放的那几个小时。在这段时间内，trader必须保持非常高的专注力，也许一天都没机会上洗手间，没有时间吃饭，这就要求他有一个良好的体魄。同时，一个优秀的trader必须做到荣辱不惊，即使一个判断出错，也要知道如何能迅速补救，尽可能地挽回损失。
        由此可见，banker和trader是完全不同的两种人，这也是为什么MSF和MFE在招生上的要求也不同。一个申请MSF的人或许并不需要很强的数学背景，但是必须有良好的语言表达与团队协作能力，并且能够有效地管理；而一个申请MFE的人则需要对数字情有独中，能够在一定时间精神高度集中，头脑时刻保持冷静。这些性格上的差别，是许多同学从来都没有考虑过的。经常有同学会问我：如果我多上几门数学和编程课，对申请MFE有没有帮助？答案因人而异。因为招生官除了会关注你的学术能力是否足够让你完成MFE的课程之外，还会关注你的性格是否适合今后的工作。
   

       有些同学不愿意学MSF，而决定学习MFE，是因为觉得自己不适合做“和人打交道”的工作。这其中又分为几种情况。其一，由于在大学的时候没有合适的环境，可能是因为到了一个不理想的学校，和周围的同学相处不好，也可能是参加了一些社团活动或者竞赛，没有取得骄人的成绩，便失去了自信，认为自己不适合与人打交道，干脆就去做一些技术活儿。从本质上来说，这是一种对现实的逃避。其实，良好的沟通能力并不是与生俱来的，而是通过后天的努力和培养，谁一生下就能有很强的沟通能力呢？如果只是遇到过几个挫折，就认为自己做不来，那肯定也不具备做trader的素质。
       另一种可能，就是认为“与人打交道”的工作是比较低端的工作。现在许多学金融的学生不想在毕业后直接找工作，就是不愿意去银行做个客户经理，要嬉皮笑脸地讨好客户，要陪客户喝酒，去洗浴中心，要圆滑。每个月还要完成一定的指标，发信用卡达不到指标的时候还要找老同学帮忙。其实，这个世界上估计没有几个人喜欢这样的工作，而这种情况也是中国金融行业不成熟的表现。但是，金融行业作为一个第三产业，本身就是一种服务性质的行业，离不开“与人打交道”。在投行中，一个senior banker需要管理企业客户关系，而即使是trader，也不可避免地要与broker打交道。在这种高层的交流中，或许能够让你吃香一阵子，但是如果你的专业性不强，没有能力解决实际问题，那也很难获得长久的职业成功。
   

        综上所述，希望各位同学在考虑自己的专业时，能够多从自身特点出发，看看自己到底是什么样的人，以后想做什么样的工作，然后再考虑自己应该去读什么专业。虽然我国金融工程人才缺口很大，但并不代表你就适合这个职业。如果没有找到一个自己喜欢的职业，那这个职业缺口再大，也很难让你在激烈的竞争中脱颖而出，成为金融界的传奇。